张天伦
从总规模达3000亿元的湖南省金芙蓉基金组建，到国资创投基金新规出台，近年来，湖南省国资创投改革正加速向“科技创新赋能”的深水区迈进。12月16日，执中ZERONE发布的《湖南省私募股权市场发展报告》显示，2025年1—11月，湖南省机构有限合伙人（LP）认缴出资总额达304亿元，投融资项目数达286家，两项数据较2024年全年分别提升67%、99%，区域创投生态迎来发展黄金期。
募资市场：
机构LP出资猛增67%
在一级市场加速迈入国资时代的背景下，湖南“资本+科创”的创投生态正稳步成形。报告显示，2025年1—11月，全国机构LP出资额约1.4万亿元，国有属性资本出资占比达62.5%，其中，中三角地区机构LP合计出资1354.91亿元，较2024年全年增长46%；湖南机构LP出资规模同期增幅达67%，显著高于地区整体增速。
从具体出资机构来看，同期长沙振望投资发展有限公司（简称“长沙振望”）、长沙开福国有资本投资运营有限公司、财信吉祥人寿保险股份有限公司的出资额位居前列，分别为40亿元、22.77亿元、20.39亿元。作为望城经开区全资控股的投资平台，长沙振望的40亿元出资，主要用于参与由湖南能源集团旗下湘投私募基金管理有限公司（简称“湘投私募”）主导设立的长沙市望城区兴望产业投资基金合伙企业（有限合伙）。该基金总规模50亿元，是为长沙望城经开区量身打造的母基金，重点投向智能制造、新能源、新材料等行业。
值得一提的是，截至2025年11月，湖南省新增备案基金规模已达511亿元，与2024年全年515亿元的规模基本持平；其中创业及成长基金在备案基金中的占比高达87%，这一数据侧面体现了湖南省创投生态的蓬勃发展态势。
从全省区域分布来看，2021年至2025年11月，长沙市机构LP累计认缴出资891亿元，凭借产业基础和政策优势稳居全省首位，长株潭核心引领作用显著；岳阳、常德紧随其后，出资规模分别达201亿元、89亿元，形成了以长沙为核心、多点协同的资本供给格局。
金芙蓉基金成立一年
已初具规模
母基金层面，湖南省同样不乏亮点。报告显示，2025年1—11月湖南全省母基金/引导基金共发布28条招募公告，数量位列全国第三。其中，湖南省金芙蓉基金以21条招募公告的发布量，成为2025年全国招募动作最积极的省级母基金。
回溯设立背景，2024年9月，湖南省委、省政府宣布设立湖南省金芙蓉基金，以战略性投入引导撬动社会资本，打造具有湖南标识度和影响力的基金矩阵。该基金采用“1+5+N”架构，即1只总基金、5大母基金（产业引导、科技创新、基础设施、社会发展和其他）以及N只子基金，力争用三年左右时间，统筹资金资源，撬动社会资本，最终打造规模达3000亿元的基金集群。
经过一年多的培育与发展，金芙蓉基金集群已初具规模。今年9月，湖南省财政厅党组成员、副厅长欧涛曾表示，湖南省政府已批复22只子基金计划，涵盖产业、科创、基础设施等多个领域，目标规模达340亿元。
随着金芙蓉基金集群的构建，湖南私募股权市场有望在未来迎来新一轮发展机遇。公开资料显示，目前5大母基金中，产业引导、科技创新和其他类基金的管理人，均为湖南财信金融控股集团（简称“财信金控”）。作为湖南唯一的省级地方金融控股公司，财信金控主要通过全资子公司湖南省财信产业基金管理有限公司（简称“财信产业基金”）开展股权投资，2024年其在管基金35只，规模722.32亿元，成功投出过博雷顿、上海合晶等上市公司。
值得关注的是，2024年10月，金芙蓉基金推出了全国首只专注于大学生创业的专项投资基金——“湖南省大学生创业投资基金”。该基金管理人遵循“投早、投小、投长期、投硬科技”原则，重点投资从0到1阶段的大学生创业项目。基金成立一年间，已过会项目中属于人工智能与信息技术赛道的初创项目就有38个，拟投资金额合计2140万元，点燃大学生科创“火种”。
投资市场：投融资项目数领跑中三角
湖南省近年在投资端的表现同样亮眼。报告显示，2025年1—11月，在中三角地区，湖南省投融资项目数以286家位居领先地位，湖北、江西分别为239家、85家。从获投企业数量来看，湖南省重点投资赛道依次为新材料、新能源、生物制药、智能制造，与全省“4×4”现代化产业体系的升级方向高度契合。
目前，湖南省已储备了一批在一级市场融资势头强劲的项目，包括行深智能、驰芯半导体、天仪研究院等企业。其中，成立于2020年的驰芯半导体，是国内领先的超宽带芯片研发生产商，至今已完成11次融资：其投资方不仅涵盖湖南兴湘资本管理有限公司（简称“兴湘资本”）、财信产业基金、长沙麓谷投资等本地机构，也吸引了深创投、农银国际等全国性机构入局。
基金管理人方面，2025年1—11月，兴湘资本成为湖南省最活跃的基金管理人，以73亿元的备案基金规模、6只备案基金数量两项指标领跑全省。同期，湘投私募、湖南高新纵横资产经营有限公司等机构同样动作频频，分别新成立基金5只、3只，对应基金总规模达60亿元、41亿元。
值得一提的是，上述机构均为国资背景。其中，兴湘资本作为湖南兴湘投资控股集团有限公司（简称“兴湘集团”）旗下国有资本运营平台，自2021年成立以来已发展成为湖南本土管理规模最大的投资机构之一。“十四五”期间，其管理基金规模从不足百亿元跃升至400亿元，累计投资项目超过110个、总投资额突破130亿元。
（作者系证券时报·全国创投协会联盟智库中心研究员）
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